稽查执法是证监会监管的核心和关键一环，是维护市场秩序、保护投资者合法权益最有力的保障。证监会相关部门负责人2月23日在证监会新闻发布会上围绕稽查执法，严审重罚财务造假、欺诈发行等问题作介绍时说，证监会将紧盯上市公司滥用会计政策调节利润等恶劣行为，不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”。今后将会有更多案件适用新证券法，处罚力度会越来越大，违法成本也会越来越高。在发行上市监管工作中，证监会正持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。同时，证监会将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切。

　　提升线索发现能力

　　上市公司欺诈发行、财务造假、大股东违规占用上市公司资金等问题历来为市场所关注。证监会首席检查官、稽查局局长李明表示，聚焦提高上市公司质量这一目标，证监会将多措并举，进一步加大对上市公司欺诈发行、财务造假，以及大股东违规占用等违法行为的打击力度。证监会将持续投入更大人力、物力，通过年报审阅、公司历史数据对比、行业数据对比、重大舆情监测、投诉举报处置等多元化渠道识别造假线索，并通过现场检查核实验证，进一步提升线索发现能力。

　　“这些年，我们逐步积累了大量有效的监管数据，在运用大数据比对方面也形成了很多成果。”李明说，证监会将紧盯上市公司滥用会计政策调节利润等恶劣行为，不让造假者“瞒天过海”“蒙混过关”。将注重全流程监管执法，把好“入口关”，坚持“申报即担责”。将畅通“出口端”，对重大违法企业坚决出清。对于上市公司实控人、董监高“关键少数”违规占用担保等“监守自盗”行为，证监会将打好“组合拳”，通过打击惩处、清查追偿、限期整改、移送公安，让其“人财两空”。

　　此外，对于证券服务中介机构，证监会将坚持“一案双查”，督促、警示“看门人”切实归位尽责。

　　操纵市场、内幕交易会破坏以价值投资为导向的市场生态。对此，李明表示，证监会将通过全方位监控、大数据碰撞、多渠道收集、智能化分析等多维技术手段构建“穿透式”线索筛查体系，对操纵市场、内幕交易行为进行精准识别、严厉打击。

　　一方面，重点惩治关键少数。部分上市公司实际控制人、董监高违背忠实义务，利用其身份职位优势，偷看“底牌”，控制信息披露、炒作热点、安排股评、囤积股票、对倒拉抬、抢先交易，性质恶劣、影响极坏，必须予以严惩。证监会将加强信息披露与交易监管联动，对相关线索进行增维拓展分析，持续精准高效打击，让敢于以身试法的关键少数受教训、长记性。

　　另一方面，紧盯新型违法案件。及时打击利用新产品、新技术从事违法违规行为，消除监管盲区。如某些团伙利用场外个股期权等金融衍生品放大操纵收益，部分人员对LOF基金、可转债等品种实施操纵，目前均已从严查办。近期，还出现部分团伙利用远程操控软件隐藏交易痕迹操纵市场，为快速卖出而清仓式砸盘出货，牟取巨额非法利益，证监会已配合公安机关完成收网，后续将推动严肃刑事追责。

　　提升执法透明度

　　“对证券违法行为的处罚力度确实是投资者广泛关注的一个问题。”李明说，从执法周期来看，目前还处于新旧证券法的交替适用期。证监会查处的部分案件，违法行为发生在新证券法实施前，随着这类案件的逐步加快处理完毕，今后将会有更多案件适用新证券法，处罚力度会越来越大，违法成本也会越来越高。

　　李明表示，下一步将坚持不枉不纵的法治原则，在法律授权范围内不断提高执法效率，加大执法力度，进一步丰富惩戒手段和方式，综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、失信惩戒、重大违法强制退市等行政措施，用好集体诉讼、支持诉讼和刑事手段，对违法者形成叠加打击效应。

　　全面加强监管形势下，稽查执法将承担更重使命、面临更大挑战。李明表示，证监会将切实增强金融报国情怀和政治担当，持续提升执法能力。在线索发现方面，强化科技监管应用，提升举报奖励金额，坚持露头就打。在案件查办方面，证监会将更加聚焦欺诈发行、财务造假、违规占用担保、违规减持、擅自改变募集资金用途等违法违规行为，密切盯防并严厉打击操纵市场、内幕交易等影响市场正常秩序的违法行为，为投资者入市提供良好的市场秩序，使投资者投资时有信心、有恒心。针对市场高度关注的案件，证监会将主动通报工作进展与处罚结果，并及时发布类案情况、执法综述，提升执法透明度。证监会还将充分利用公安、检察驻会办公、沟通便利的机制优势，加强与相关部委的协作配合，在信息通报、形势分析、案件办理等方面加强联动，依靠各方面的共同努力把“零容忍”执法毫不动摇、一以贯之的执行到位。

　　“此外，我们还要充分发挥稽查执法的‘惩罚’‘教育’‘治理’三重功能，不是仅仅一罚了之，更要及时发现监管漏洞、促进制度完善，以罚促改，以罚促管，注重在惩罚之后努力实现对市场生态的涵养和修复。”李明说。

　　从严审核拟上市企业

　　在当日新闻发布会上，证监会首席风险官、发行司司长严伯进回应了“媒体报道IPO要倒查10年”的话题。

　　严伯进表示，证监会系统坚持以投资者为本，从严审核拟上市企业，对违法违规、侵害投资者利益的行为严惩不贷，用监管的威慑力让企业不敢“带病闯关”，从源头上提升上市公司质量。企业上市后，财务真实性仍是日常监管的重中之重。

　　“我们综合运用定期报告监管、现场检查等多种方式，循环筛查高风险可疑类公司，发现财务造假、欺诈发行的依法立案查处，情节严重的移送公安机关追究刑事责任。可以说，无论是在审的拟上市企业，还是已经上市的企业，无论是什么时候上市的企业，都要受到证监会持续严格监管。”严伯进表示。

　　严伯进表示，防范打击财务造假、欺诈发行是一个持续的过程，目前没有IPO倒查10年的安排，媒体出现这方面说法，体现了投资者对上市公司质量的关心关注。“在发行上市监管工作中，我们正在持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。我们也将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切。”严伯进说。

证券时报记者 程丹

针对有外媒报道监管部门限制主要机构投资者在开盘、收盘阶段净卖出股票、禁止机构通过股指期货做空A股等情况，证监会新闻发言人表示，对于正常的市场交易不干预，对于扰乱市场交易秩序等违法违规行为，坚决依法依规予以打击。近日，沪深证券交易所依规对个别机构的异常交易行为采取了监管措施，是履行交易监管职责的举措，不是限制卖出。

证监会新闻发言人指出，股市有涨有跌是规律，有买有卖是常态。监管部门对于正常的市场交易不干预，依法保障投资者公平自由交易的权利，对于扰乱市场交易秩序等违法违规行为，坚决依法依规予以打击。下一步，证监会将指导沪深证券交易所和中国金融期货交易所完善异常交易监管标准，依法依规打击操纵市场、内幕交易等违法行为，切实维护市场正常交易秩序。

快讯摘要

ST贵人：公司及实控人因涉嫌信披违规遭证监会立案证券时报e公司讯，ST贵人(603555)2月22日晚间公告，公司及公司实控人、董事长李志华2月22日分别收到证监会下发的立案告知书。因涉嫌信披违规，...

快讯正文

ST贵人：公司及实控人因涉嫌信披违规遭证监会立案证券时报e公司讯，ST贵人(603555)2月22日晚间公告，公司及公司实控人、董事长李志华2月22日分别收到证监会下发的立案告知书。因涉嫌信披违规，根据相关法律法规，证监会决定对公司、李志华立案。截至目前，公司生产经营正常。

2月20日消息，A股三大指数尾盘拉升翻红，与此同时，#证监会官方微博对外展示评论#话题冲上微博热搜榜。

2月19日晚间，证监会官方微博 @证监会发布 也发布了“证监会召开系列座谈会听取意见建议”一文，该文章底端对外展示了部分精选评论。为此，网友纷纷给予积极评价，“新年新领导新气象，期待A股”、“连开多场座谈会，广开言路，坦诚面对批评，今年市场节节高！”。

　　来源  超阅非银

　　核心观点

　　周观点：提振资本市场政策有望延续，看好互联网券商和寿险

　　1月信贷增量超预期，深圳优化住房限购政策，春节假期期间香港恒生指数和中国A50股指期货分别上涨2.91%/1.82%，非银港股标的假期有所上涨，中国人寿+4.06%、香港交易所+4.05%、中国平安+3.25%、友邦保险+2.23%、中国太保+1.56%、中金公司+1.37%、中国财险+0.42%。年前政策面释放积极信号，证监会表态两融和股票质押风险可控，中央汇金表态加大ETF增持力度，证监会暂停新增转融券，预计提振资本市场举措仍将延续。非银板块看好两条主线，互联网券商受益于交易量改善同时兼具成长性，寿险受益于开门红超预期和权益弹性，推荐高股息率、竞争优势有望延续的江苏金租和中国财险。

　　保险：一季度新业务价值有望超预期，关注资产端催化

　　（1）负债端展望向好。养老、储蓄需求旺盛，竞品竞争力走弱下保险产品吸引力增强；供给端看，个险转型见效下个险新单有望延续增势；银保端受开门红预扣款规范影响短期增速或承压，而定价利率调降带来负债成本下降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度NBV有望超预期；后续报行合一在个险推行预计对代理人佣金影响有限，头部险企市占率有望持续提升。（2）投资端看，1月以来10年期国债收益率持续走低，关注权益beta催化。目前上市险企PEV估值位于历史底部，负债端偏暖，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，关注资产端催化，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐高股息率的中国财险。

　　券商：提振资本市场举措有望延续，看好互联网券商和并购类题材标的

　　（1）上周日均股票成交额9700亿，环比+28.2%，偏股/非货基金新发份额30/256亿，环比-47%/36%。（2）春节前监管层密集发声释放积极信号。2月5日证监会表示，两融标的和投资者高度分散，整体风险可控；2024年以来股票质押违约强平金额合计为2740万元，占市场日成交额的比重很小。中央汇金公司2月6日公告称，将持续加大增持A股ETF、扩大增持规模。证监会2月6日表示，暂停新增转融券规模，存量逐步了结，不允许融券进行T+0交易。融券券源主要依靠转融券，限制转融券新增将带来融券余额回落，短期带来买券换券。截至2月7日，融券余额由年初的716亿降至目前的517亿。2月7日证监会公布，国务院决定任命吴清为证监会主席，吴清长期在证监会系统工作，证券监管经验丰富。（3）截至2月7日，2024年以来券商板块下跌2.18%（沪深300指数下跌1.98%），低估值传统券商相对抗跌，金融IT和互联网券商类标的下跌较多。提振资本市场举措和稳增长政策有望持续发力，看好互联网券商和并购题材标的。

　　受益标的组合

　　保险：中国太保，中国人寿，中国财险，新华保险，中国平安，友邦保险。

　　券商&多元金融：指南针、同花顺、东方财富、财通证券、中国银河、国联证券、浙商证券、方正证券、华泰证券、中信证券；江苏金租，香港交易所。

　　风险提示：

　　股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；         

　　券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

　　1、提振资本市场政策有望延续，看好互联网券商和寿险

　　1月信贷增量超预期，深圳优化住房限购政策，春节假期期间香港恒生指数和中国A50股指期货分别上涨2.91%/1.82%，非银港股标的假期有所上涨，中国人寿+4.06%、香港交易所+4.05%、中国平安+3.25%、友邦保险+2.23%、中国太保+1.56%、中金公司+1.37%、中国财险+0.42%。年前政策面释放积极信号，证监会表态两融和股票质押风险可控，中央汇金表态加大ETF增持力度，证监会暂停新增转融券，预计提振资本市场举措仍将延续。非银板块看好两条主线，互联网券商受益于交易量改善同时兼具成长性，寿险受益于开门红超预期和权益弹性，推荐高股息率、竞争优势有望延续的江苏金租和中国财险。

　　保险：一季度新业务价值有望超预期，关注资产端催化

　　（1）负债端展望向好。养老、储蓄需求旺盛，竞品竞争力走弱下保险产品吸引力增强；供给端看，个险转型见效下个险新单有望延续增势；银保端受开门红预扣款规范影响短期增速或承压，而定价利率调降带来负债成本下降或直接拉动银保端价值率改善，整体看一季度NBV有望超预期；后续报行合一在个险推行预计对代理人佣金影响有限，头部险企市占率有望持续提升。（2）投资端看，1月以来10年期国债收益率持续走低，关注权益beta催化。目前上市险企PEV估值位于历史底部，负债端偏暖，保险股兼具beta弹性和负债端阿尔法，关注资产端催化，推荐中国太保、中国人寿、中国平安。推荐高股息率的中国财险。

　　券商：提振资本市场举措有望延续，看好互联网券商和并购类题材标的

　　（1）上周日均股票成交额9700亿，环比+28.2%，偏股/非货基金新发份额30/256亿，环比-47%/36%。（2）春节前监管层密集发声释放积极信号。2月5日证监会表示，两融标的和投资者高度分散，整体风险可控；2024年以来股票质押违约强平金额合计为2740万元，占市场日成交额的比重很小。中央汇金公司2月6日公告称，将持续加大增持A股ETF、扩大增持规模。证监会2月6日表示，暂停新增转融券规模，存量逐步了结，不允许融券进行T+0交易。融券券源主要依靠转融券，限制转融券新增将带来融券余额回落，短期带来买券换券。截至2月7日，融券余额由年初的716亿降至目前的517亿。2月7日证监会公布，国务院决定任命吴清为证监会主席，吴清长期在证监会系统工作，证券监管经验丰富。（3）截至2月7日，2024年以来券商板块下跌2.18%（沪深300指数下跌1.98%），低估值传统券商相对抗跌，金融IT和互联网券商类标的下跌较多。提振资本市场举措和稳增长政策有望持续发力，看好互联网券商和并购题材标的。

　　受益标的组合

　　保险：中国太保，中国人寿，中国财险，新华保险，中国平安，友邦保险。

　　券商&多元金融：指南针、同花顺、东方财富、财通证券、中国银河、国联证券、浙商证券、方正证券、华泰证券、中信证券；江苏金租，香港交易所。

　　2、 市场回顾：A股整体上涨，非银板块跑赢沪深300

　　2.1、 2023年市场交易量走弱，债强股弱

　　上周（2月5日至2月8日，下同）A股整体上涨，沪深300指数+5.83%，创业板指数+11.38%，中证综合债指数+0.068%。非银板块+6.06%，跑赢沪深300指数，券商和保险分别+5.98%/+6.94%。从主要个股表现看，本周中国人寿/中国太保分别+9.18%/+8.64%，表现较好。

　　3、数据追踪：日均股基成交额环比上升

　　基金发行情况：上周新发股票+混合型基金13只，发行份额30亿份，环比-47%，同比-71%。截至2月8日，2024年累计新发股票+混合型基金84只，发行份额184亿份，同比-45%。待审批偏股型基金增加2只。

　　券商经纪业务：上周市场日均股基成交额11723亿元，环比+31%，同比6.91%；截至2月8日，两市年初至今累计日均股基成交额为9130亿元，同比-5.7%。

　　券商投行业务：截至2月8日，2024年全市场IPO/再融资/债券承销规模173/398/13084亿元，分别同比+19%/-71%/+84%。

　　券商信用业务：截至2月8日，全市场两融余额达到14438亿元，两融余额占流通市值比重为2.33%；融券余额517亿元，占两融比重达到3.58%，占比环比下降。

　　寿险保费月度数据：2023年12月5家上市险企寿险总保费合计813亿元、同比+5.0%，增速较11月改善9.2pct，其中：中国太保+16.7%、中国人寿+13.0%、中国人保+5.8%、中国平安-1.9%、新华保险-2.9%，上市险企单12月保费环比略有分化。人身险板块2023年全年景气度较高，2023年全年寿险总保费累计同比分别为：中国人保+9.1%、中国平安+5.8%、中国太保+4.9%、中国人寿+4.3%、新华保险+1.7%。

　　财险保费月度数据：2023年12月4家上市险企财险保费收入893亿元、同比为+2.1%，较11月+3.3%下降1.2pct，各家险企12月财险保费同比分别为：太保财险+7.8%（11月+12.1%）、众安在线+4.0%（11月+22.6%）、平安财险+0.9%（11月+0.3%）、人保财险+0.8%（11月+1.1%）。

　　4、行业及公司要闻：吴清接任证监会主席职位

行业要闻：

　　【证监会：任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记和主席】2月7日，证监会发布公告：中共中央决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会党委书记，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会党委书记职务。国务院决定，任命吴清同志为中国证券监督管理委员会主席，免去易会满同志的中国证券监督管理委员会主席职务。

　　【证监会：资本市场金融科技创新试点项目完成试点】财联社2月9日电，证监会公告，根据中国证监会有关工作安排，经过资本市场金融科技创新试点（北京）专项工作组开展项目监督，组织退出评审，13个项目完成试点并转常态化运营，包括中国结算“e网通”、证券行业数字人民币应用场景创新试点、基于人工智能的单账户配资异常交易监测系统、基于信创的金融混合云构建项目等。

　　【证监会：对融券业务进一步加强监管】2月6日，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问时表示，对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为。随后，包括易方达基金、华夏基金、广发基金、天弘基金、富国基金、南方基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、华宝基金、招商基金在内的10家公募基金先后发布公告称，将严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。

　　【中央汇金：充分认可当前A股市场配置价值】中央汇金公司2月6日公告称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

　　【证监会：多措并举活跃并购重组市场】证监会上市司2月5日召开座谈会并表示，多措并举活跃并购重组市场，研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产。一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺。三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产。进一步优化重组“小额快速”审核机制。四是支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元化退出渠道。同时，继续坚持以投资者为本的理念，加强监管、防范风险，坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为，打击“壳公司”炒作等乱象。

　　【证监会：依法充分运用好提升投资价值“工具箱”】证监会上市司2月5日上午召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。会议强调，依法充分运用好提升投资价值“工具箱”，包括股份回购、大股东增持、常态化分红、并购重组等市场工具。

公司公告：

　　华林证券：2024年2月6日，公司发布公告：张大威先生因个人原因申请辞去公司合规总监、首席风险官、执委会委员职务，由公司首席执行官朱松先生代为履行合规总监及首席风险官职责。

　　广发证券：2024年2月7日，公司发布公告：截至2023年12月31日，公司借款余额为3，576.75亿元。截至2024年1月31日，公司借款余额为4，213.81亿元，累计新增借款金额637.06亿元，累计新增借款占上年末净资产比例约为45.29%，超过40%。

　　中金公司：2024年2月7日，公司发布公告：因达到法定退休年龄，楚钢先生不再担任公司管理委员会成员及首席运营官职务；因工作需要，马葵女士已辞去公司财务总监职务。

　　中信证券：2024年2月8日，公司发布控股子公司华夏基金2023年业绩快报：2023年华夏基金实现营业收入人民币73.27亿元，净利润人民币20.13亿元，管理资产规模为人民币18，235.64亿元。

　　国海证券：2024年2月8日，公司发布2023年业绩快报：2023年国海证券实现营业收入/净利润为41.88亿元/3.26亿元，同比+15.81%/+30.76%。

　　5、风险提示

券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；

保险负债端增长不及预期

　　◎记者 梁银妍

　　2月6日，中国证监会以新闻发言人答记者问的方式，回应了加强“两融”融券业务的监管安排。发言人称，证监会对融券业务提出了三方面措施，包括暂停新增转融券规模，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券，持续加大监管执法力度等。

　　业内专家表示，暂停新增转融券规模限制融券最主要的券源，同时强调“逐步”了结，预计仍将以维持市场平稳运作为前提，有效抑制融券机制。同时，首次提出严禁融券变相T+0，体现了维护市场公平交易秩序的理念，监管重心仍放在严打违法违规活动、约束不当套利行为，以及提升市场公平性上。

　　同日，多家基金公司迅速响应，暂停新增转融通证券出借规模。上海证券报记者注意到，截至发稿，南方基金、易方达基金、华夏基金、国泰基金、华宝基金等头部基金公司发布公告称，严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。

　　首次提出严禁融券变相T+0

　　发言人表示，证监会对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，证监会将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

　　记者获悉，本次出台融券业务主要体现三个导向：一是进一步加强融券业务监管，落实“以投资者为本”的理念；二是以问题为导向，对于市场关注的热点予以回应；三是首次提出严禁融券变相T+0，体现了维护市场公平交易秩序的理念。

　　业内专家认为，结合市场情况，从去年10月起，证监会陆续采取提高融券保证金比例、完善“限售股不得融券”规定、降低转融券效率、全面暂停限售股出借等措施，本次是加强融券业务监管的又一重要举措。从相关安排来看，进一步提高了融券的难度，暂停新增转融券规模，可以减轻市场抛压；并强调打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，再次强调了监管“长牙带刺”。

　　从具体举措来看，业内专家分析，暂停新增转融券规模直接限制了融券最主要的券源，但同时强调了“存量逐步了结”，既对存量安排提出了要求，又提出了“逐步”解决，预计在维持市场平稳运作的前提下，融券规模将平稳有序下降。

　　专家进一步解释称，融券变相T+0行为利用了借入证券可以当天卖出的特点，与买入行为结合，通过高抛低吸，获得股价日内波动收益。目前限制了该行为，有利于保护广大中小投资者的公平交易权利。

　　对市场整体影响有限

　　据了解，两融制度是成熟资本市场常见的基础性交易制度，其为市场多空双方提供了交易工具，有利于提升资本市场价格发现能力；我国2010年引入融资融券机制，已成为一种重要的风险管理工具。

　　融券业务发展至今，相关制度不断优化，但规模仍相对较小。截至2024年2月2日，A股融券余额为637亿元，占A股流通市值比例仅为0.11%。

　　专家认为，一方面，在目前市场相对波动的情况下，进一步规范融券行为，有利于提振投资者信心；另一方面，融券规模总量不大，相比于A股市场整体的交易量，当前融券交易对A股市场走势产生的影响仍十分有限。

　　据了解，目前，交易所对于融券卖出交易设有严格的报价规则要求。沪深北交易所均明确规定“融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价”，并在交易环节对投资者融券卖出申报价格进行前端监控。

　　约束不当套利行为

　　此前，证监会已两次出手规范融券行为，从严监管。多位专家认为，从一系列融券监管举措来看，核心是为了严打借融券之名行绕道减持、套现之实的违法违规行为，以及打击变相T+0交易，约束不当套利行为，提升市场公平性。

　　今年1月28日，证监会表示将全面暂停限售股出借，将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。沪深交易所同步决定，暂停战略投资者在承诺的持有期限内出借获配股票。证监会提及，此次优化融券机制，主要体现的监管意图之一是突出从严监管，阶段性限制所有限售股出借，进一步加强对限售股融券监管。

　　自上述安排发布后，不少券商修订业务合同、调整交易规则，进一步加强业务管理，防范两融业务风险。在业内人士看来，完善两融业务交易规则，有助于保护投资者权益。

　　去年10月，为加强融券业务逆周期调节，证监会表示，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。出借端，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例。

　　自证监会收紧战投出借以来，截至1月底，战投出借余额降幅近四成。其中科创板战投出借余量从1.97亿股下降至1.27亿股，创业板战投出借余量从2142万股下降至492万股，对应两板块融券余额从223亿元和112亿元分别下降至153亿元和87亿元。

快讯摘要

证监会召开支持上市公司并购重组座谈会证券时报e公司讯，2月5日，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公...

快讯正文

证监会召开支持上市公司并购重组座谈会证券时报e公司讯，2月5日，证监会上市司召开座谈会，就进一步优化并购重组监管机制、大力支持上市公司通过并购重组提升投资价值征求部分上市公司和证券公司意见建议，并就市场关切的热点问题进行交流讨论。会议认为，上市公司质量是资本市场最重要的基本面。上市公司质量高，资本市场才能稳定运行，投资者才能获得实实在在的回报，中小投资者的投资意愿才会更强。我国经济正处于实现高质量发展的关键时期，上市公司要切实用好并购重组工具，抓住机遇注入优质资产、出清低效产能，实施兼并整合，通过自身的高质量发展提升投资价值，增强投资者获得感。证监会上市司表示，近年来证监会持续推动并购重组市场化改革，激发市场活力，取消部分行政许可事项，优化重组上市监管要求，推出重组“小额快速”审核机制。特别是去年以来，在“两创”板块试点基础上全面实行重组注册制，延长发股类重组财务资料有效期，出台定向可转债重组规则，进一步优化重组政策环境。总体看，并购重组市场化改革取得了积极成效，产业并购渐成市场主流，一大批上市公司通过并购重组实现提质增效、做优做强。证监会上市司表示，下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效。一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺。三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”，支持行业龙头企业高效并购优质资产。进一步优化重组“小额快速”审核机制。四是支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效应的优质标的，增强上市公司“硬科技”“三创四新”属性。五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元化退出渠道。同时，继续坚持以投资者为本的理念，加强监管、防范风险，坚决查处重组交易中的财务造假等违法行为，打击“壳公司”炒作等乱象。参会上市公司表示，将结合企业自身情况，用好并购重组工具，积极提高上市公司资产质量，增强回报投资者的能力。参会证券公司表示，将努力提升专业服务水平，积极发挥交易撮合者的功能，深入挖掘市场需求，切实把好“入口关”，助力提高上市公司可投性。