来源：格隆汇
格隆汇2月23日丨新疆新鑫矿业(03833.HK)公告，集团预期2023年度录得合并营业收入约为人民币20.5亿元，同比下降约28.38%；净利润约为人民币1.7亿元，同比下降约76.91%。
集团2023年度经营业绩对比2022年度大幅下降乃主要由于(1)2023年度电解镍销售量约为7,747吨，对比2022年度12,752吨，下降约39.25%；(2)2023年度阴极铜销售量约为4,908吨，对比2022年度9,775吨，下降约49.79%；(3)2023年度电解镍(税前)平均售价约为每吨人民币142千元，对比2022年度约每吨人民币165千元，下降约13.94%；及(4)集团2023年度投资损失约为人民币32.86百万元，对比2022年度投资收益约为人民币96.19百万元，收益下降约134.16%，主要是受一家合营企业由2022年度盈利转为2023年度亏损的影响。
集团电解镍、阴极铜等主要产品的年度销量下降乃主要由于(1)国家安全生产帮扶指导；及(2)集团一子公司因技术改造而阶段性停产。上述帮扶指导及技术改造已经完成，集团各单位自2023年6月起已陆续恢复生产。
核心观点
■贵金属市场分析
期货行情：
2月21日，沪金主力合约开于480.70元/克，收于480.06元/克，较前一交易日收盘下降0.24%。当日成交量为53，842手，持仓量为143，293手。
昨日夜盘沪金主力合约开于480.08元/克，收于479.16元/克，较昨日午后收盘下降0.21%。
2月21日，沪银主力合约开于5，941元/千克，收于5，934元/千克，较前一交易日收盘下降0.19%。当日成交量为268，724手，持仓量为469，211手。
昨日夜盘沪银主力合约开于5，936元/千克，收于5，900元/千克，较昨日午后收盘下降0.47%。
隔夜咨询：
昨日在经济数据方面，2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5，高于预期的50.5，创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间，美元从低位拉升，美股大幅走高。此外在官员讲话方面，美联储官员对于未来利率变动的路径又存在较大争议，据金十讯，美联储理事杰斐逊称，担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，今年晚些时候降息可能是可能适当的。而费城联储主席哈克则表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克认为通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。目前贵金属价格持续阴跌，但操作上，由于利率见顶乃至下降仍为大势所趋，因此贵金属依然建议以逢低买入为主。
基本面
上个交易日（2月22日）上金所黄金成交量8，462千克，较前一交易日下降19.75%。白银成交量428，864千克，较前一交易日上涨10.65%。上期所黄金库存为3，102千克，较前一交易日下降24千克。白银库存则是较前一交易日下降1，097千克至1，002，742千克。
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为827.81吨，较前一交易日下降2.01吨。白银ETF持仓为13，426.40吨，较前一交易日下降34.15吨。
上个交易日（2月22日），沪深300指数较前一交易日上涨0.86%，电子元件板块较前一交易日上涨2.05%。光伏板块较前一交易日上涨1.48%。
■策略
黄金：谨慎偏多
白银：谨慎偏多
套利：暂缓
金银比价：逢低做多金银比价
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高
加息尾端流动性风险飙升
格隆汇2月21日｜乘联会数据显示，2月1-17日，乘用车市场零售55.9万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期下降43%，今年以来累计零售259.4万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商批发38.2万辆，同比去年同期下降42%，较上月同期下降57%，今年以来累计批发247万辆，同比增长17%。
卓创资讯玉米市场分析师许亚婷
【导语】2024年中央一号文中提到要“稳定粮食播种面积，把粮食增产的重心放到大面积提高单产上”。国内粮食耕地面积难有大规模提升预期，叠加目前全国玉米均价已跌至三年多以来低位，农户种植收益有所下降，或影响新季玉米种植积极性，玉米新季种植面积及产量或有下降预期。
本年度玉米面积产量双增 供需格局表现相对宽松
据卓创资讯调研，2023年全国玉米种植面积同比增加500万亩左右，达到56880万亩，较2022年增幅0.89%。因黑龙江部分地区豆改粮，吉林、辽宁种植面积也略有提升，多是杂粮改种玉米。华北地区玉米面积小幅增加，其中河北地区退林还耕，山东部分地区蔬菜改种玉米，玉米面积略增。南方部分地区玉米面积小幅增加，增幅不大。玉米重要生长时期除部分东北地区“前旱后涝”以及积温偏低影响，单产略降，其余主产区单产水平明显提升，2023年全国玉米产量同比2022年增加1320万吨，达到25500万吨，同比增幅5.46%。
需求方面，虽2023年因小麦收割时期阴雨天气影响，芽麦供应量增多且价格优势明显，替代饲料玉米增加，导致饲料玉米消费量同比2022年有所减少。但是深加工行业玉米消费量同比增加明显，2023年全年玉米国内总消费量达到24896万吨，较2022年增长0.61%。综合来看，2023年玉米市场需求增速不及供应增速，市场供需格局表现相对宽松，给玉米现货价格带来一定压力。
玉米市场供需错配 现货价格不断刷新低位
伴随新季玉米大量上市，并且丰产预期逐步兑现，市场月度有效供应逐步增加。但中间贸易环节收购意向偏弱，渠道库存同比明显下降，叠加养殖持续亏损，玉米饲料及深加工消费表现疲软，阶段性供需错配行情下，2023年四季度以来玉米价格呈逐步下行走势。截至2月7日，全国玉米均价2275.87元/吨，较年初价格跌144.14元/吨，跌幅5.96%，并刷新近三年半以来价格低位。
玉米种植收益下降 新季种植面积及产量或存下降预期
由于地租成本限制，且玉米现货价格持续下行，部分地区出货价格已跌破主产区包地大户种植成本线，种植收益明显下降，卓创资讯预计2023/2024年东北玉米净利润或在260元/亩，同比上一年度收益下降173元/亩，跌幅39.95%。主产区玉米种植收益明显下降，或导致基层对于玉米种植积极性下降。
卓创资讯预计2024年中国玉米种植面积为56050万亩，同比2023年降幅1.46%。因2023年华北多数地区玉米亩产同比提升20%左右，为近年来的丰产年份，考虑到2024年或受天气及其他突发自然灾害影响，玉米亩产难以达到2023年高位水平，因此卓创资讯预计2024年中国玉米产量为24750万吨，同比2023年降幅2.94%。
虽然2024年玉米市场供应层面压力或有减轻，但总供应量仍处于近年来高位。需求方面仍难有明显放量提振，首先玉米价格下降后，替代品优势有所减弱，玉米饲用消费量或有提升。但2024年在终端禽畜存栏下降的背景下，饲料产量下降概率较大，玉米饲用需求提升空间或相对有限。深加工需求方面，多数领域深加工企业产能增速放缓，产业发展趋于稳定，玉米深加工消费表现或较为平稳。综合来看，2024年玉米市场供需关系仍呈现偏宽松格局，现货价格重心或较2023年偏低。
来源：国家统计局
2024年1月份，受国际大宗商品价格波动影响，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.2%，降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降3.4%，降幅收窄0.4个百分点，环比下降0.2%，降幅与上月相同。
