由于预计美国经济仍有扩张空间，富达国际的一位基金经理出售了他所管理基金的绝大部分美国国债。

　　驻新加坡的George Efstathopoulos协助富达管理约30亿美元的收益和成长策略，他在去年12月卖出了所持的大部分10年期和30年期美国国债。他现在正转向在经济良好增长时期通常表现良好的资产，以提高回报。

　　“我们预计经济不会再出现衰退，”Efstathopoulos表示，“虽然不着陆的可能性仍然很小，但一直在增加。如果这种可能性进一步增大，2024年我们可能就不会再谈论美联储降息了。”

　　随着美国经济的韧性迫使投资者重新考虑对降息的押注，包括Efstathopoulos在内的越来越多投资者预计美国国债将下跌。一些人甚至猜测，在近期强劲的通胀和就业报告出炉后，美联储的下一步行动可能是加息。

　　交易员目前预计，美联储2024年将降息四次25个基点，低于此前的将于今年3月开始、合计降息150个基点的预期。债市反映了市场情绪的波动，自年初以来，10年期美国国债收益率上涨了逾40个基点，达到4.3%，美联储官员的言论也强化了higher-for-longer的预期。

　　另外，Efstathopoulos还抛售了其他发达市场的债券，包括英国和德国国债，同时保留了一些与通胀挂钩的美国国债敞口，并持有奥地利债券。

　　Efstathopoulos表示，美国经济正显示出“更多重新加速的迹象，而不是放缓”，并补充道，“在未来几个季度，如果我们最终看到发达市场制造业PMI处于更为扩张的领域，我不会感到意外”。

　　偏爱股票

　　根据一份公司情况说明书，Efstathopoulos负责管理多项策略，其中包括一只全球多资产增长和收益基金，该基金在截至1月31日的一年里上涨了5%。

　　相比之下，衡量全球投资级债券的Bloomberg Global Aggregate Total Return Index同期上涨约0.9%。情况说明书显示，该基金在三年内下跌了2.31%。

　　上个月，随着印度股市飙升，Efstathopoulos在该股市最赚钱的看涨交易中获利了结，转而转向美国中型股和希腊股市。他还看好日本的银行。

　　他表示，该策略现在更看好股票，并在债券投资组合期限选择上偏好缩短久期。

　　“我们经历了一段大规模的反通胀时期，经济增长似乎还不错，劳动力市场似乎也可以，”他表示，“如果这是我们着陆的地方，那将非常棒。”

　　核心观点

　　■贵金属市场分析

　　期货行情：

　　2月21日，沪金主力合约开于480.70元/克，收于480.06元/克，较前一交易日收盘下降0.24%。当日成交量为53，842手，持仓量为143，293手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于480.08元/克，收于479.16元/克，较昨日午后收盘下降0.21%。

　　2月21日，沪银主力合约开于5，941元/千克，收于5，934元/千克，较前一交易日收盘下降0.19%。当日成交量为268，724手，持仓量为469，211手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于5，936元/千克，收于5，900元/千克，较昨日午后收盘下降0.47%。

　　隔夜咨询：

　　昨日在经济数据方面，2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5，高于预期的50.5，创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间，美元从低位拉升，美股大幅走高。此外在官员讲话方面，美联储官员对于未来利率变动的路径又存在较大争议，据金十讯，美联储理事杰斐逊称，担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，今年晚些时候降息可能是可能适当的。而费城联储主席哈克则表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克认为通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。目前贵金属价格持续阴跌，但操作上，由于利率见顶乃至下降仍为大势所趋，因此贵金属依然建议以逢低买入为主。

　　基本面

　　上个交易日（2月22日）上金所黄金成交量8，462千克，较前一交易日下降19.75%。白银成交量428，864千克，较前一交易日上涨10.65%。上期所黄金库存为3，102千克，较前一交易日下降24千克。白银库存则是较前一交易日下降1，097千克至1，002，742千克。

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为827.81吨，较前一交易日下降2.01吨。白银ETF持仓为13，426.40吨，较前一交易日下降34.15吨。

　　上个交易日（2月22日），沪深300指数较前一交易日上涨0.86%，电子元件板块较前一交易日上涨2.05%。光伏板块较前一交易日上涨1.48%。

　　■策略

　　黄金：谨慎偏多

　　白银：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　金银比价：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　■风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　加息尾端流动性风险飙升

　　欲览更多环球财经资讯，请移步7×24小时实时财经新闻

　　市场

　　收盘：美股周二收跌 英伟达领跌科技股

　　周二热门中概股多数下跌 小鹏跌超5%，京东跌超4%，蔚来跌超3%，拼多多跌超2%

　　纽约黄金期货周二收高0.8% 创一周新高

　　美国WTI原油周二收跌1.3%

　　欧洲股市继续徘徊在纪录高位附近 科技股走低

　　宏观　

　　尽管流动性持续下降 美联储或许会继续实施量化紧缩

　　美国SEC面临释法挑战：因自家公司利好购买竞品股票 是否犯法？

　　萨默斯“捅破窗户纸”后 华尔街开始正视美联储重回加息的风险

　　美联储不着急降息 6万亿美元货币市场基金亦岿然不动

　　为AI发展设置“护栏” 美众议院成立AI特别工作组

　　比特币流动性转向美国 现货ETF重塑加密货币市场

　　拜登能源顾问：LNG出口暂停可能持续14个月

　　红海危机挡住埃及财路 苏伊士运河今年来收入锐减约一半

　　铀价飙升之际 华尔街投行、对冲基金也出手了

　　重返全球前三却高兴不起来，德国经济可能陷入技术性衰退

　　加拿大通胀降幅超预期 1月通胀放缓至2.9%

　　医生罢工致韩国“看病难”

　　公司

　　微软悄然发力减少对英伟达依赖：开发网卡替代品

　　AI基建竞赛明争暗斗：传微软正开发英伟达网卡的替代品

　　AI热潮势不可挡！英伟达成为华尔街交易量最大的股票

　　“AI卖铲人”英伟达财报压轴登场，人工智能热潮或“未完待续”？

　　马斯克：首位脑机接口人类受试者或已康复，思考即可操控鼠标

　　上周刚遭Sora重创 PDF始祖Adobe推出AI辅助阅读功能

　　“AI的代价”进入视野：Gartner预期两年内搜索引擎流量下降25%

　　对冲基金创始人的另类躺赢 比尔阿克曼去年收入排名创个人历史记录

　　坏账飙升 美国信用卡巨头抱团取暖

　　评论

　　拜登经济顾问：并不担心通胀反弹 非常关注“七巨头”的走势

　　瑞银年内再次上调标普500指数目标 称自己乐观程度不够

　　生产率上升助力美联储走上实现软着陆的金光大道

　　英国央行行长贝利：降息之前无需通胀回落至目标水平

　　冯德莱恩确认寻求连任，德国铁娘子能否再领导欧盟5年？

　　巴克莱：信用质量下降正推动美国垃圾债市场风险走高

　　视频|Sora会不会颠覆全行业？

　　热门中概股周五涨跌不一，纳斯达克金龙指数涨0.56%。

　　能链智电涨超10%，新氧，中进医疗等涨超9%，盛丰物流，中阳金融，中汽系统，大健云仓等涨超6%，小i机器人，名创优品，陆金所控股，格林酒店，亚朵集团等涨超5%，怪兽充电等涨超4%，小鹏汽车，理想汽车等涨超3%，京东，亿航，海川证券，叮咚买菜，达达集团，老虎证券，哔哩哔哩，金山云等涨超2%，中通，百济神州，迅雷，汽车之家等涨超1%。

　　宜人金科等跌超7%，车车科技等跌超6%，搜狐，阿特斯，晶科能源等跌超3%，兰亭集势，水滴公司，泛华控股集团，尚乘数科，趣店等跌超2%，世纪互联，唯品会，腾讯音乐，台积电，百世集团，高途，新东方，联电等跌超1%。

　　美股周五收跌，三大股指本周均录得跌幅。美国1月PPI指数超预期，与CPI数据一道证实美联储对抗通胀的工作尚未结束，使市场进一步下调了对美联储提前降息的押注。一位联储官员强调美联储应等待更多数据再降息。

　　道指收涨348.85点，涨幅为0.91%，报38773.12点；纳指涨47.03点，涨幅为0.30%，报15906.17点；标普500指数涨29.11点，涨幅为0.58%，报5029.73点。

　　本周美股三大股指均录得跌幅，道指一周下跌0.12%，纳指下跌1.34%，标普500指数下跌0.42%。至此，三大股指均结束了此前连续五周上涨的趋势。

　　在高于预期的1月PPI数据公布后，美国国债收益率攀升。周五，美国10年期美债收益率上涨5.1个基点，升至4.291%。2年期国债收益率上涨8.4个基点，升至4.652%。

　　周五美国劳工部报告称，美国1月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.3%，高于道琼斯预期的0.1%。扣除食品和能源价格，核心PPI环比上涨0.5%，也超出预期。

　　周五公布的PPI数据显示，美联储对抗通胀的斗争尚未结束。1月PPI数据可能是另一个迹象，表明通胀不会像预期的那样迅速放缓至美联储2%的目标。

　　领涨中概股列表：

　　领跌中概股列表：

　（截图来自新浪财经APP 行情-美股-中概股热门板块）下载新浪财经APP

继1月CPI增幅全线超预期之后，1月份美国整体PPI以及核心PP增长幅度同样超过经济学家普遍预期，主要受到美国服务业成本大幅跃升的推动，同时也凸显出美国通胀的高度粘性水平。美国劳工部(Labor Department)周五公布的最新数据显示，代表生产者终端需求指标的生产者价格指数(PPI)较去年12月环比上升0.3%，超过经济学家们普遍预期的0.1%，同时该指数较上年同期上涨0.9%，也超出经济学家们预期的同比增长0.6%。

此外，剔除波动较大的食品和能源类别的所谓核心PPI则较上月环比上涨0.5%，较上年同期更是上涨2%，上述所有PPI数据均远远超出经济学家普遍预期。这一数据(核心PPPI)的强劲增长幅度反映了服务类别价格持续增加，其中包括医院门诊护理和金融机构投资组合管理。

据了解，PPI细分数据显示，美国服务业成本环比增长约0.6%，创下2023年7月份以来最大增幅。支付给生产者们的商品价格则下降约0.2%，为连续四个月下降趋势。

剔除食品、能源和贸易服务这一波动性更小的PPI衡量指标显示，该指标价格也上涨了0.6%，是一年来最大的月度环比涨幅。

好消息在于，由于能源价格下降，1月份中间端需求的加工产品成本连续四个月呈现出环比下降趋势。但是，不包括食品和能源在内的中间加工产品需求则环比增长0.3%，为2022年5月以来的最大增幅。

周五公布的另一项数据显示，1月美国房屋开工率降至去年8月以来的最低水平。

3月降息预期彻底被击碎，5月降息可能成奢望

PPI数据公布后，美国国债延续了抛售势头。对于利率预期最为敏感的2年期美国国债收益率则升至去年12月中旬以来的最高水平，当时美联储主席鲍威尔暗示基准利率已见顶。

PPI数据公布之后，CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员们大幅降低了对于5月降息的预期，认为5月份降息的可能性只有四分之一，6月降息预期则大幅升温。同时预期2024年降息不到100个基点，3月份降息的这一预期则可谓彻底被击碎。

要知道，在1月CPI和PPI数据公布之前，利率市场一度押注美联储3月开启降息周期，以及曾定价高达150个基点的激进降息幅度。

本周公布的另一份通胀报告显示，今年年初消费者价格指数(CPI)大幅上升，而PPI通胀数据可能再次证明，在美联储官员们确信通胀将得到充分控制之前，美联储将不断推迟市场的激进降息时间点以及压制市场过于激进的降息预期。

“美联储官员们可能将对1月CPI和PPI数据报告发表担忧评论。” Comerica Bank首席经济学家Bill Adams在一份报告中称。“在过去几年里，美国通货膨胀率粘性势头不断增强，尽管汽油、基本食品和耐用品的价格有所下降，但这种势头在美国经济的许多领域仍然存在。”

美联储和华尔街的经济学家重点聚焦PPI报告的其中一个原因在于，有几个类别被用来为美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指标(即核心PCE数据)——提供重要的参考信息。1月份个人消费支出指数(PCE通胀数据)将于本月晚些时候公布。

即便美联储最青睐的通胀指标离2%这一目标越来越近，但是多数美联储官员自2024年以来发表与抗击通胀进程相关的讲话时仍持谨慎态度，并表示希望在降低美国借贷成本之前看到可持续的通胀降温迹象。

但是，美国高利率政策维持的时间越长，高昂的借贷成本将不可避免地伤及美国消费者需求以及企业的招聘和扩张计划，这些是心心念念“软着陆”前景的美联储所不愿意看到的。因此，在多数经济学家看来，2024年通胀下滑幅度虽然趋缓但整体趋势向下，预计整体PCE通胀率数据将降至2%这一美联储锚定目标附近，2024年美联储将如12月FOMC点阵图暗示的那样至少降息75个基点，为美国经济增长，尤其是为消费者支出“添把火”。

有机构于1月16日至23日期间对全球范围的经济学家们进行的调查显示，所有123位受访经济学家中，86位受访者中的大多数预计降息将从下一个季度开始。大约45%的经济学家(55位)预测6月开始降息，31位预测5月。其余人预测今年下半年将基于通胀继续回落而开始降息。

基金策略调整

Jupiter Asset Management的一个基金增加了对美国国债的投资，达到了历史最高水平，并且预计全球最大经济体将面临硬着陆的风险。

经济衰退预期

基金经理Harry Richards认为，美国经济衰退的可能性很大，美联储可能会在未来的宽松周期中大幅降息，最多可能下调四个百分点。

市场预期与实际差异

快讯摘要

快讯正文

【芝加哥联储行长：通胀下行之路崎岖不平，但美联储仍在正轨上】美国芝加哥联储行长古尔斯比表示，即使未来几个月物价涨幅略高于预期，美联储重返2%通胀目标的道路仍将步入正轨。他认为，美联储应该警惕在降息前等待太久的做法。最新数据显示，由于租房成本飙升，美国1月消费者价格指数（CPI）涨幅超过预期。古尔斯比指出，住房服务通胀与新租赁租金的市场数据存在差异，尽管他认为价格压力将会缓解，但目前仍存在一些不确定性。他还指出，过去七个月中，美联储核心个人消费支出（PCE）通胀指标一直维持在2%目标水平甚至更低。美联储也密切关注这一指标，因为它剔除了波动较大的食品和能源价格。古尔斯比强调，降息应该与市场对实现目标的信心挂钩，如果过于保守，就业问题将成为一个担忧。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

快讯摘要

快讯正文

【鲍威尔表示近期通胀数据与预期一致，期待PCE数据提供更多信息】据知情人士透露，美联储主席鲍威尔在最近的一次讲话中表示，最新发布的消费者价格指数（CPI）报告显示的通胀数据与他们此前的预期相一致。鲍威尔还表示，美联储将密切关注即将发布的个人消费支出价格指数（PCE）报告，希望通过这份报告获得更多关于通胀的信息。据报道，美国政府近期一直对通胀问题感到担忧，认为不断上升的通胀水平可能对经济复苏带来挑战。因此，鲍威尔的这番讲话被视为对市场的重要指示。PCE是美国最重要的通胀衡量指标之一，通常被认为比CPI更全面、更准确。因此，市场对即将发布的PCE报告抱有高度期待，希望能够从中获取更为详细和全面的通胀信息。尽管近期通胀数据与预期相符，但鲍威尔也表示，他们将密切留意通胀的发展动态，并采取必要的措施来保持通胀的稳定。他还强调，美联储将继续关注就业市场和经济增长的情况，以制定适当的货币政策。目前，市场普遍预计美联储将在今年加息三次，以应对通胀风险。然而，具体的加息时间和幅度仍存在不确定性，需要根据未来的数据和经济情况做出进一步决策。总体来看，鲍威尔的讲话传递出一个积极的信号，即美联储对通胀问题保持高度警惕，并将根据最新的数据调整货币政策。这对于投资者和市场参与者来说都是一个重要的参考，他们将密切关注未来的通胀动向和美联储的政策调整。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。

专题：美国1月CPI全线超预期 美联储“首降”或推迟至下半年

　　来源：华尔街见闻 何浩

　　美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的增2.9%，12月前值为3.4%。美国1月CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%，12月前值为0.3%。美国1月核心CPI同比增3.9%，高于预期的3.7%，12月前值为3.9%。

　　2024年1月的美国重磅通胀报告出炉。美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落，核心CPI环比更是创下八个月最大升幅。最新数据凸显美国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。市场反应强烈，对美联储降息预期回撤。

　　2月13日周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的增2.9%，12月前值为3.4%。美国1月CPI环比增0.3%，高于预期的增0.2%，12月前值为0.3%。

　　美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国1月核心CPI同比增3.9%，高于预期的3.7%，与12月前值的3.9%持平，未进一步回落。1月核心CPI环比增0.4%、创八个月最大升幅，高于预期的0.3%，较12月前值的0.3%走高。

　　美国1月CPI数据公布后，市场对今年降息预期回撤，美股三大股指期货盘前迅速走低，美债下挫，美元指数拉涨：

　　分析指出，美国1月份CPI上涨幅度超过预期，凸显抗通胀之路崎岖不平。美国消费者价格在新年年初回升，使通胀持续下降的希望破灭，数据进一步降低了美联储官员很快开始降息的可能性。一些政策制定者们表示，他们希望在降息之前看到价格压力得到更广泛的缓解。

　　面对美股年初以来上演的史诗级逼空行情，此前野村分析师指出，如果英伟达财报爆雷，或者美国通胀重燃，都有可能终结这一轮美股的涨势。美国经济过热导致“通胀重燃”，终结市场的“降息预期”，可能会让美股出现大幅回撤。

　　热门中概股周一多数上涨，纳斯达克金龙指数涨超2%。

　　旭明光电涨超35%，JYD涨超33%，开心汽车涨超30%，悦商集团涨超29%，箩筐技术涨超23%，优克联涨超20%，昱辉阳光涨超17%，嘉楠科技，聚好商城涨超16%，网易有道涨超14%，华赢证券涨超13%。

　　中阳金融跌超40%，海天网络跌超22%，宏利营造跌超12%，九紫新能，库客音乐，百家云跌超10%，万春医药，小i机器人，安博教育跌超9%，康乃德生物医药，普普文化跌超8%，宁圣国际跌超7%。

　　美股周一收盘涨跌不一，道指再创历史新高。本周市场关注可口可乐财报与CPI、PPI与零售销售等通胀数据。至少7位美联储官员将在本周发表讲话，投资者将从中寻找美联储降息路径的更多线索。

　　道指涨125.69点，涨幅为0.33%，报38797.38点；纳指跌48.12点，跌幅为0.30%，报15942.55点；标普500指数跌4.77点，跌幅为0.09%，报5021.84点。

　　周一盘中，道指最高上涨至38927.08点，标普500指数上涨至5048.39点，均创盘中历史新高。

　　美国CPI数据将于周二公布，随后是周四的美国零售销售数据和周五的生产者价格指数（PPI）数据，而市场本周还在等待至少七名美联储官员的评论。

　　近来美股连续走高。上周美股三大指数均录得连续第五周上涨。

　　领涨中概股列表：

　　领跌中概股列表：

　（截图来自新浪财经APP 行情-美股-中概股热门板块）下载新浪财经APP